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　　着手：独角金融

　　浙商证券（601878.SH）近日迎来紧要东说念主事变动，60岁董事长吴承根因到龄退休，告别他任职19年的浙商证券。吴承根2006年起参与并主导了浙商证券的重组，尔后推动公司于2017年上市，在浙商证券从一家区域性券商成长为宇宙性上市券商的海潮历程中，演出了关节变装。

　　客岁已被任命为党委布告的“75后”总裁钱文海将接任董事长职位。钱文海来满足鼓动浙江交通集团，2023年6月调入浙商证券阁下策动职责。

　　新老轮换技术，浙商证券事迹呈现出一定的波动与承压态势。上半年受行情推动，经纪业务收入、投资收益增幅显著，归母净利润终端40%以上的增幅，但营收却下落23.66%。在钱文海的辅导下，浙商证券能否完成公司业务结构与竞争力的提高？

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　　19年宿将吴承根卸任董事长，“75后”总裁钱文海补位

　　吴承根与浙商证券的因缘，是从一场“救火”运行的。

　　2006年，彼时还叫金信证券的浙商证券前身，正卷入“德隆系”老本运作，后因“德隆系”资金链断裂产生多数耗费，最终走到资不抵债的窘境中。

　　浙江省交通集团旗下的香港上市公司沪杭甬高速（0576.HK）通过债转股姿色扛起了重组大旗。尔后，在监管体系任职多年的吴承根参与并主导了金信证券的重组职责，2007年1月加入改名后的浙商证券，尔后担任公司董事、总裁。

　　2017年8月，浙商证券原董事长詹小张辞去一切职务，吴承根接任董事长，至此担任董事长一职已8年多余。

　　就在吴承事理总裁升任董事长的前两个月，2017年6月，浙商证券在上海证券交往所挂牌上市，完成了从非上市公司到上市公司的鼎新，买通了老本补充渠说念，为公司永久发展奠定了基础。

　　上市以来，公司总钞票由2017年的529.2亿元，增长至2025年上半年末的1990.85亿元，增长3.8倍。10月17日最新市值为519.58亿元，在A股上市券商中位列19位，上半年末总钞票则排在第18位。

　　近19年来，吴承根以其持重的策动格斡旋是非的政策眼神，生效引颈浙商证券在热烈的行业竞争中站稳脚跟，并逐步发展成为具有宇宙影响力的玄虚性券商。

　　图源：罐头图库

　　在接任董事长之前，钱文海则已有了两年多的“实习期”，他的接任确保了公司政策的集中性和相识性。

　　钱文海出身于1975年3月，为大鼓动寄予，曾任浙江温州甬台温高速公路有限公司副总司理，浙江交通集团钞票管束部副司理、策动产业部司理，浙江省交投地产集团有限公司总司理，浙江交通集团董事、总司理。

　　2023年3月31日，有音讯称原总裁王青山在参预浙江省交通投资集团财务有限公司干部会议时，被“叫出会场”，并就此失联。4月份浙商证券回复媒体称“王青山在放假”。5月12日，浙商证券公告称，公司收到王青山辞任证实。

　　2023年6月，钱文海从浙江交通集团旗下财务公司“一霸手”调任至浙商证券担任总裁，临危解任阁下策动职责。2024年7月接任党委布告，彼时市集上对于其将接棒吴承根的声息就比拟多。尔后浙商证券完成对国齐证券（870488.NQ）的并购终端控股，钱文海还担任国齐证券董事长，统筹两家券商的整合。

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　　上半年增利不增收，投资收益成利润增长引擎

　　上半年，跟着老本市集脸色改善和交投活跃度提高，证券行业举座事迹终端了显赫复苏。在这一配景下，浙商证券交出了一份“增利不增收”的成绩单，商业收入61.07亿元，同比下落23.66%，这一增幅在A股上市券商中位列倒数第3位；归母净利润11.49亿元，同比增长46.49%，增幅在50家上市券商中排在30名。

　　利息净收入、手续费及佣金净收入、投资收益永别为5.41亿元、18.17亿元、12.4亿元，均终端同比增长，增幅永别为34.93%、16.66%、568.68%。在股市高潮期，投资收益显著已成为券商的事迹增长引擎。

　　着手：浙商证券2025年上半年证实

　　浙商证券在财报中暗示，2025年上半年债券投资择时胜率较高，权力投资占比提高、营收扩大。本年上半年投资收益之是以会增长5倍多，一方面是股债双牛市集行情下阁下住契机，权力钞票提高丰厚钞票收益；另一方面则是因为客岁同期投资收益大跌，导致基数较低。

　　2024年上半年投资收益仅1.86亿元，同比下落77.22%，其中责罚交往性金融器具获得的收益为-5.3亿元，是导致投资收益下落的主要原因，除此除外，持有金融器具的投资收益也下落了14.34%。

　　自2020年达到21.17亿元以来，浙商证券投资收益保管高位，尔后有所回落也基本在10亿元以上。但由于投资收益高度依赖于市集发达，如果债市、股市出现大幅波动，投资收益也会随之浮动。

　　在手续费及佣金收入方面，上半年经纪业务、投资银行业务手续费净收入永别同比增长28.61%、0.28%，但钞票管束业务手续费净收入同比下落23.58%，2023年以来该项收入便处于下落趋势。这种气候并非个例，上半年在露出数据的44家上市券商中，有29家资管业务手续费净收入同比下落，往日三年也有超4成券商该项业务收入下落。

　　图源：罐头图库

　　产业经济学家谱培元合计，上半年券商资管业务收入下滑主要源于三重结构性压力。当先，资管新规过渡期放置后，券商通说念业务限度不时压降；其次，市集波动加重导致部分券商资管家具净值回撤，客户赎回压力增大；第三，公募基金凭借更低的费率和更透明的运作模式，不时分流券商资管客户，尤其在权力类家具范围酿成显赫竞争上风‌。

　　在竞争热烈的资管市集中，券商资管与公募基金、银行搭理酿成互异化竞争款式。支培元暗示，券商资管的上风在于其投研体系与老本市集深度绑定，尤其在权力类钞票建设、养殖品器具哄骗方面更具生动性；关联词其舛错相通显著，客户基础相对局促，个东说念主投资者占比不及30%，家具线集合在主动管束型，枯竭货币基金等低风险品类，导致在2025年市集波动期遇到较大赎回压力‌。

　　在市集和行情双重影响之下，2015年浙商证券资管业务手续费净收入接近6亿元，但2024年已降至4亿元以下，近三年该项业务收入增幅在上市券商中也处不才拍浮平。

　　浙商证券投行业务收入增长放缓，2024年投行业务手续费净收入为7.2亿元，往日三年下落33.53%，不外从限度来看在券商中仍占上风，本年上半年债券承销单数、限度在行业中均位列第12位。

　　举座来看，上半年在经纪业务和自商业务双驱动之下，浙商证券净利润终端较大幅度增长，然则营收却还是下落，主要有两个原因：一是其他业务收入同比下落59.47%至22.03亿元，主若是期货公司现货销售收入减少；二是公允价值变动收益同比下落30.22%至2.75亿元，主若是养殖金融器具市集价钱下落。

　　浙商期货是浙商证券子公司，上半年商业收入27.32亿元，同比下落53.27%，净利润1.12亿元，与客岁同期基本持平。

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　　一年5次被罚，监管追责直抵中枢管束层

　　老本市集“严监管”主旋律不时奏响，行为市集难题参与者的证券公司，正濒临前所未有的合规压力。近一年，浙商证券接连收到来自监管部门的罚单，尤其是投行业务已被屡次告诫，直战斗动了投资银行行为老本市集“看门东说念主”的职责底线，照射出合规风控体系的滞后与脆弱。

　　7月4日，证监会网站透露，浙商证券宁波中山东路证券商业部及职责主说念主员被宁波证监局处以接管出具警示函措施的决定。该商业部职责主说念主员在销售私募证券投资基金过程中存在误导性述说并开心投资收益的举止，响应出商业部存在合规管束不到位的问题。

　　3月28日，浙商证券因存在质控现场核查不到位，内控历程不圭表、内控办法追踪落实不到位，保荐职责证实未齐备露出质控内核暖和的问题，被证监会处以接管责令改正措施的决定。

　　在另一条处罚决定中，程景东行为分摊投行业务高管，戴翔行为投行质控部总司理，对上述问题负有职守，被处以接管出具警示函的行政监督管束措施。

　　1月10日，浙商证券因四项违法举止被浙江证监局接管责令加多里面合规查验次数措施的决定，违法举止包括为部分投资者提供变相融资处事，异化为杠杆融资器具；未识别客户的交往目标，变相成为交往敌手方交往通说念；未使用交往所专用对冲账户进行对冲交往；侵扰控股公司的钞票管束计算平定性运作。

　　2024年11月15日，浙江证监局连发两张罚单，剑指浙商证券在投行业务方面的违法举止，包括个别表情存在保荐职责平定性不及，未有用督促刊行东说念主果然露出历次聘任保荐机构情况，个别表情保荐用度收取过低，存在收费显赫低于行业订价水平的不正大竞争情形等。

　　两名保荐代表东说念主因在保荐浙江星星冷链集成股份有限公司（简称“星星冷链”）IPO过程中，部分尽责探望职责未发奋尽责、未有用督促刊行东说念主果然露出历次聘任保荐机构情况、职责平定性不及，被监管接管责令改正措施的决定。

　　在星星冷链保荐表情上，浙商证券此前还被罚过一次。

　　因保荐乐视网IPO祥瑞证券被追责，2022年刊行东说念主星星冷链将保荐机构祥瑞证券变更为浙商证券，但浙商证券入场后，却仍沿用祥瑞证券在任职事迹念主要的保荐职责，况兼是7东说念骨干了泰半年。浙商证券两名保荐代表东说念主因此在2024年3月被上交所赐与暂停保荐履历3个月的纪律刑事职守。

　　图源：罐头图库

　　往日几年，券商保荐业务为了争夺市集而打“价钱战”的情况并不额外，为了防患此类不正大竞争对同业酿成伤害，监管部门也屡次出手处罚关连机构。凭据《证券公司保荐业务律例》，保荐机构应当制定明确且合理的保荐业务收费原则，收费原则显著违犯本律例关连章程、显失市集公允的，应当赐与疗养。

　　除了总部及各地分支机构，国外子公司曾经受到监管处罚。2024年10月，香港证监会披发了对中资券商在港机构下发的年内首张罚单。浙商证券在香港的全资子公司——浙商国际金融控股有限公司，因在2016年6月至2018年10月技术莫得遵命打击洗钱及恐怖分子资金筹集章程和其他监管章程，遭证监会责难及罚金266万港元。

　　获利于市集回暖，浙商证券尝到了周期带来的红利，但肩上的担子并不轻，投行、资管、期货等业务的事迹压力还是存在，而时时敲响的合规警钟更容不得浮松。

　　新任董事长钱文海的上任，能否独霸事迹增长的东风，同期筑牢合规的防地？这不仅是浙商证券本人的关节一跃，也为能否终端高质料增长提供了难题不雅察窗口。

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职守剪辑：杨红卜 开云体育