从运筹帷幄勃勃到向阛阓和洽，"英伟达亲女儿" CoreWeave IPO 规模大幅缩水。

据媒体报说念，周四好意思国收盘后 CoreWeave 细目其 IPO 刊行价钱为 40 好意思元 / 股，瞻望融资规模将缩减至约 15 亿好意思元。这与该公司领先的 40 亿好意思元见地相去甚远，致使比上周路演时文告的 27 亿好意思元还要低。

这一连串的缩减标明，阛阓对 CoreWeave 的酷爱并不如预期利害，投资者合计CoreWeave 存在客户高度纠合的风险，其与英伟达和微软深度绑定，也让投资者信心不及，同期对公司可合手续性营业样式感到忧虑。

CoreWeave 与英伟达之间的干系犬牙交错且互相依赖。英伟达不仅是 CoreWeave 的独一 GPU 供应商，已经合手有 5.97% 股份的激动以登科二大客户。这种深度交汇的干系让东说念主质疑：为何英伟达需要付费使用我方坐蓐的 GPU？又名匿名分析师指出：

英伟达占 CoreWeave 收入的 15%，此后者又借了数十亿好意思元购买英伟达的 GPU。为什么英伟达需要付钱给别东说念主来使用我方的 GPU？这看起来像是一种政策，旨在为英伟达在大型云作事商以外创造 GPU 的竞争张力，从而赢得订价杠杆。

行动 CoreWeave 的孵化者，这次英伟达将行动锚定投资者加入这次 IPO。据媒体报说念，英伟达的复旧还将包括 2.5 亿好意思元的新订单，这很可能是对 2023 年 4 月已应允购买的 3.2 亿好意思元作事器本领的特地投资。

投资者信心不及，可合手续性营业样式遭质疑

据媒体拜访，在被问及 "CoreWeave 财务中最不具劝诱力的方面是什么 " 时，耕作一半受访者指出 " 客户纠合度 "（主如果指微软和英伟达）是最大问题。

华尔街见闻本日曾经报说念，CoreWeave 八成即是 AI 泡沫中的"金丝雀"。CoreWeave 频年来经常被阛阓传言卷入一个由微软、英伟达与 OpenAI 组成的"收入反转结构"（revenue roundtripping）之中，激发了投资者不信任，同期对公司确切收入结构和可合手续性的更多质疑。

一位投资者特地指出：

CoreWeave 的最大客户微软正公开告诉投资者，它不再需要 CoreWeave，将从目下开动设立我方的数据中心，如果这简直仅仅为微软提供 ' 溢出 ' 容量，那么这是一个难以投资的模子。

另一位投资者提议了更深头绪的担忧：

我不可爱盘曲投资 OpenAI，因为那嗅觉就像是在押注 Sam Altman 的融资材干，先是微软，目下是软银，然后是 ... 沙特阿拉伯？风险弧线越来越远。

此外，90% 的受访者合计 CoreWeave 莫得可合手续的竞争护城河。

多位受访投资者言三语四地暗意：" 他们的护城河即是优先赢得 GPU 的渠说念——仅此汉典 "欧洲杯体育，" 成本干系是壁垒，但这不会永久 "，" 短期内他们领有阛阓需要的容量，但恒久来看则否则。任何东说念主皆不错购买 GPU，将它们组成集群，然后将容量出售给更大的玩家 "。