华泰证券研报觉得，《哪吒2》临近热销一方面源自优质作品本体的交易变现，另一方面也契合脸色浪费和国潮IP崛起的高景气趋势体育游戏app平台，推选行业龙头，同期提议怜惜具备较强家具力壁垒及界限效应上风的积木东谈主赛谈龙头。在脸色价值需求高涨及供给端家具篡改的共同启动下，看好2025年潮玩及谷子经济延续高景气，跟随国货物性升级及品牌力崛起，外洋市集拓展平坦大路。

　　华泰 | 哪吒2带火繁衍品，潮玩IP龙头赓续景气

　　《哪吒2》票房破百亿带动IP繁衍品市集火爆，怜惜潮玩国货龙头

　　据猫眼数据，放荡2月13日国产动画电影《哪吒之魔童闹海》（简称《哪吒2》）累计票房（含预售）已冲破100亿，成为中国影史首部票房过百亿电影，冲入众人动画电影票房榜TOP3。《哪吒2》破圈爆火带动IP繁衍品市集需求火爆，据雷报不完满统计，放荡2月13日《哪吒2》主要与23家品牌进行了授权合营，联名商品半月内累计销售额破4亿。咱们觉得，《哪吒2》临近热销一方面源自优质作品本体的交易变现，另一方面也契合脸色浪费和国潮IP崛起的高景气趋势，咱们推选行业龙头，同期提议怜惜具备较强家具力壁垒及界限效应上风的积木东谈主赛谈龙头。

　　主持国潮IP崛起大势，头部潮玩/卡牌公司积极合营《哪吒2》

　　《哪吒2》IP繁衍品等闲清除手办盲盒/卡牌/毛绒玩物等多品类，其中：1）泡泡玛特推出天生羁绊系列手办（69元/个）和抱抱系列搪胶脸毛绒（249元/个）两款家具，据界面新闻，上线8天技能销售额飞快破千万，当今盲盒家具预售发货日已至6月；2）名创优品2月12日官宣上线哪吒2系列家具，包括毛绒盲袋29.9元、毛绒盲盒59.9元、搪胶大娃299元、系列钥匙扣39.9元、系列帆布包49元等；3）卡游/集卡社：卡游推出哪吒系列“斗天包”已全网断货，据界面新闻，集卡社哪吒2系列卡牌上线1周详网销售额过亿元。此外，万代/灵动创思/桑尼森迪等国表里玩物公司亦参与合营。

　　国漫崛起布景下，国内潮玩龙头有望凭“地利”上风霸占份额

　　咱们觉得《哪吒2》的火爆并非寂然事件，而是频年来一系各国创ACG（动画、漫画、游戏）IP崛起的缩影，反馈年青一代对优质国创本体的自信心、偏好度擢升。鉴于IP是潮玩行业竞争的中枢钞票，对稀缺优质IP的高效取得及占据亦然磨砺潮玩企业玄虚实力的进军维度。在国内市集，与外洋玩物品牌比拟，咱们也不雅察到国内潮玩品牌在捕捉新兴趋势、取得优质国创IP授权及交易化变现上愈加纯真、高效，通过黑传奇悟空、哪吒、原神、叶罗丽等IP的爆款临近家具打造，束缚霸占市集份额。

　　稀缺IP取得磨砺玄虚运营才气，头部潮玩平台有望能人愈强

　　IP版权方费神滥发风险及IP调性，相通仅精选少数潮玩品牌合营，优质的稀缺头部IP愈加昭彰。策划审好意思及品控、坐褥恶果、渠谈铺陈、蚁集宣发造势等才气均是进军探员维度，因此利好玄虚实力强的龙头公司。濒临哪吒等优质国创IP崛起的红利，咱们看好两类潮玩企业：1）玄虚型潮玩IP运营平台，既领有跳跃市集的策划讲话、自主渠谈及全域社媒营销体系，亦有丰富的原创IP矩阵可与授权IP联名互动；2）具备浩大供应链及高效新品设备才气的企业，简略快速捕捉市集热门IP并调养为交易化变现。

　　投资提议

　　在脸色价值需求高涨及供给端家具篡改的共同启动下，咱们看好25年潮玩及谷子经济延续高景气，跟随国货物性升级及品牌力崛起，外洋市集拓展平坦大路。不绝推选行业龙头，同期提议怜惜具备较强家具力壁垒及界限效应上风的积木东谈主赛谈龙头。

　　风险教导：需求不足预期体育游戏app平台，行业竞争加重，IP合立场险。